瑞银研究报告指,海口海关数据显示,海南1月1至3日免税销售按年升129%至7.12亿元人民币(下同),免税购物人次按年增加61%。该行估算人均免税消费额为8,527元,按年上升42.5%;而购买商品数量亦按年增长52.4%。所有数据均胜市场预期。
该行认为销售增长强劲,主要因海南在去年10月放宽了当地居民及离境旅客於海南免税店的购物政策限制,推动购物人流增长。同时,人均消费额显着提升,主要由精品类别如服装、鞋履、手袋、珠宝等及手机产品所带动。另外,地方政府亦持续提供免税购物补贴。
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该行维持2026至27年免税销售额按年增长超过20%的预期,料海南政府的免税购物消费券措施可能会延续,规模甚至有望进一步扩大。同时,购物人群基础扩张,加上在政府补贴及折扣推动下,精品类商品免税价格较含税价格折让逾25%,更低於香港及澳门的价格。
该行较看好中国中免A股(601888.SH) +2.820 (+3.113%) 及H股(01880.HK) +4.700 (+6.003%) 沽空 $7.31百万; 比率 1.062% ,分别予目标价99.59元人民币及90.73港元,评级「买入」。同时,该行亦看好上海机场(600009.SH) -0.160 (-0.485%) ,因其新合约可能推动公司重回高增长轨道,加上没有重大资本开支,净资产收益率有望持续改善。(ss/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-07 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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